2024年12月報告

4. 中国の製造業景況感

財新／Ｓ＆Ｐグローバルが２日発表した１１月の中国製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は５１．５と前月の５０．３から上昇し、５カ月ぶりの高水準となった。ロイターがまとめたアナリスト予想の５０．５も上回った。海外からの受注を含む新規受注が生産の堅調な拡大につながり、製造業者の楽観度を８カ月ぶりの高水準に押し上げた。中国国家統計局が１１月３０日に発表した製造業ＰＭＩも景況拡大・悪化の分かれ目となる５０を上回った。 新規受注は２０２３年２月以来最も速いペースで増加した。特に新規輸出受注は４カ月ぶりのプラスとなり、サブ指数は７カ月ぶりの高水準を記録。受注は主に投資財と中間財で拡大し、消費財は僅かに減少した。新規受注増の理由としては、基調的な需要の改善、新製品の発売、米国の選挙を受けた在庫積み上げなどが挙げられた。

中国企業は、経済状況の改善と政府の政策が今後１年間の売り上げを下支えするとの期待感を示している。２カ月連続で受注残は積み上がった。ただ、人員削減ペースは和らいでいるものの、企業は雇用に慎重な姿勢を崩していない。財新智庫のエコノミストは「景気低迷は底を打ちつつあるように見えるが、更なる足場固めが必要だ」と指摘。雇用の縮小が続いていることを挙げ、景気刺激策の効果がまだ労働市場に表れていないとし、雇用拡大に対する企業の自信を強化する必要があると述べた。原材料高に伴い、平均投入価格が過去５カ月で最も速いペースで上昇する中、コスト懸念も高まった。その結果、企業はコスト負担を顧客に転嫁し、販売価格は２３年１０月以降で最も急速な上昇を見せた。