4. 中国の製造業景況感
１）財新／マークイットが１日発表した１０月の中国製造業購買担当者景気指数（ＰＭＩ）は５０．６と、４カ月ぶりの高水準となった。需要の拡大が寄与した。ただ、電力不足とコスト上昇が生産の重しとなった。市場予想は５０．０、９月の実績も５０．０だった。
２）中国国家統計局が前日発表した１０月の製造業ＰＭＩは５０を２カ月連続で下回っており、これに比べると財新版ＰＭＩは底堅さが目立った。アナリストは、集計対象と調査期間の違いが異なる結果につながったと指摘。財新のＰＭＩは沿岸部で操業する規模が小さめの企業に焦点を当てている。
３）ただ、財新ＰＭＩでも生産は３カ月連続で縮小。縮小ペースは９月から加速した。内需は拡大。新型コロナウイルスの国内感染が減少したことが寄与した。ただ、海外では新型コロナが流行しており、外需は引き続き低迷した。新規受注指数は５１．４と、９月の５０．８から上昇。新規輸出受注は３カ月連続で縮小した。財新シニアエコノミストは「要約すると、１０月の製造業は前月からやや回復した。ただ、経済成長の下押し圧力は続いている」と指摘。「供給制約が経済に悪影響を及ぼす重大な要因となっている。原材料不足と商品価格の高騰に、電力供給問題が重なり、製造業が強い制約を受け、サプライチェーンが混乱した」と述べた。投入価格の上昇率は、２０１６年１２月以降で最高。エネルギー、輸送コストが上昇した。製造業は３カ月連続で人員を削減。削減ペースは９月から鈍化した。
４）野村の中国担当エコノミストは１０月の財新ＰＭＩについて、電力供給の部分的な正常化を反映したため堅調な結果になったと指摘。ただ、９月の大規模停電は踏まえられていないとした。財新と国家統計局のＰＭＩはどちらも不完全であるため、慎重に解釈する必要があるとした。また「１０月下旬以降、中部・西部の多くの地域で新型コロナが再流行しており、経済活動に新たな打撃を与える可能性があるとも指摘し感染対策と通常の経済活動の維持という目標の間でバランスを取ることが極めて重要だ」と述べた。５０．０と、８月の４９．２から上昇し、ロイターがまとめた市場予想（４９．５）を上回った。生産の減少ペースが鈍化する中、需要が上向いた。
※PMI（中国製造業購買担当者景気指数）は全国の製造業約820社の購買担当者を対象にしたアンケート調査。生産や受注について50を上回ると拡大，下回ると減少を示す。非製造業には建設，郵便，ソフトウェア，航空，鉄道，小売り，ケータリングが含まれる。
